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　　今年一季度，债券市场受多重因素影响持续承压。进入二季度，在权益市场震荡加剧，结构性机会与波动并存的市场环境下，债券市场的表现又将如何？

　　金鹰基金分析表示，在货币政策“适度宽松”的前提下，央行呵护维稳资金面的态度不变，但降准降息或仍具不确定性。海外局势不明，央行“以我为主”的前提下，或更侧重精准高效。从银行融出水平和超储率来看，银行当前资金较为充裕，二季度存款搬家或继续，短端易下难上，或导致长债波动加大；银行负债成本下行，债券配置性价比仍在。同时，保险资金增量前高后平，二季度对债券预计或仍有增量。目前头部保险有效久期压力不大，季末调整或需关注偿付率水平。需要注意的是，目前股债效应不强，需警惕“滞胀”带来的股债负向共振。

　　信用债方面，二季度在供给偏弱需求偏强、信用风险维持低位、资金面宽松预期等因素影响下，信用利差预计总体或进一步下行，中短端利差或进一步压缩，等级利差和期限利差或进一步压缩，但压缩力度可能不及往年季节性。投资策略方面，票息杠杆策略或仍有效，下沉空间不足但资金或仍集中在中短端，重点关注三年内票息资产，长端拉久期重点关注流动性较好的金融次级债，建议中短端或仍可维持仓位，长端以二永债参与为主。

　　可转债方面，2026年大概率还是“固收+”产品的大年，但短期受地缘政治不确定性、业绩未落地、量化扰乱无主线等影响，波动或明显提升，配置较难但交易机会可期。短期，将关注交易机会的增厚，集中再弹性锐度、转股溢价率可控、赎回意愿明确的标的。中期，大的择时或将落实到日常配置，如逢调整或可缓步加仓。

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