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　　诺贝尔在遗嘱中设定每年每项奖金额为15万瑞典克朗，最初有5个奖项，如果只算本金，只够发42年，之所以能发到现在，还越发越多，完全是理财的功劳。

　　（ 图1）从基金设定初至20世纪40年代，诺贝尔基金的投资风格非常保守，只投资金边债券或房地产抵押贷款，所以这段时间的奖金一直达不到诺贝尔设定的15万瑞典克朗。实际资产到40年代，缩水至只有最初的30%。

　　（ 图2）20世纪50年代初，瑞典政府终于赋予管理人投资股票的权限，以改善投资组合的收益率，基金会开始跑赢通货膨胀，并在1980年代后的美股牛市中迅速“回血”，1991年，奖金的实际价值终于恢复至最初的水平，2001最顶峰达到144%。此后始终保持在100%以上。

　　（ 图4）诺贝尔基金目前的配置比例基准为：55%的权益资产、10%的固定收益资产、10%的房地产和25%的另类资产。

　　在此基础上，基金会再根据各类资产的溢价水平进行调节，以2020年为例，当时是全球大牛市，诺贝尔基金到年底的权益资产降到48%，房地产降至5%，固定收益资产及现金上升至15%，另类资产上升至28%，此外还有4%的货币对冲收益。

　　长期跑赢通胀看似简单，其实是一项艰难的任务。时间越长，遇到的黑天鹅事件越多，任何一次都可能让你遭遇永久损失；但一味追求稳健，又会在长期跑不赢通胀中慢性萎缩。唯一的方法是在稳健资产和进取资产间，进行科学的配置、动态的平衡。

　　具体分析，请看公众号全文《 越发越多，永远发不完，诺贝尔基金的收益率到底有多高？》。

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